En Magma Partners nos encanta invertir tanto en fundadores élite como en fundadores subestimados. Si estás construyendo una gran startup, por favor contáctanos, queremos escuchar de ti y aprender más. You can read the English version of this post here.
Las startups latinoamericanas están creciendo rápido. Al igual que el ecosistema de venture capital. Al parecer, todos los días startups de LatAm están levantando grandes rondas de VCs invirtiendo sus primeros cheques en América Latina o redoblando las apuestas en la región. Nunca ha habido un mejor momento para ser un fundador latinoamericano.
Pero founders de diferentes perfiles y geografías tienen experiencias muy distintas con el mercado de VC. Startups de Estatus Élite y Startups de Status No-Elite son términos creados por PearVC, un fondo top de basado en Estados Unidos, para describir estas diferentes experiencias en América Latina, estas Elite y No Elite startups, o fundadores subestimados como los nombró Arlan Hamilton, bien podrían estar en diferentes planetas cuando levantan inversión. Los fundadores subestimados tienen mucho menos acceso al capital y obtienen valuaciones mucho más bajas que los fundadores de estatus élite cuando levantan inversión.
Sabemos lo difícil que es levantar capital para cualquier negocio y lo frustrante que puede ser ver a otros levantando capital a altas valuaciones con un poco más que una presentación en powerpoint, y no poder levantar capital a ninguna valuación para tu startup, incluso si ya tienes tracción. No es justo pero lamentablemente es la realidad del mercado en este momento.
Este tema es cercano a mi corazón. Mis amigos de Wisconsin y yo como fundadores no élite, lo vivimos cuando intentamos levantar dinero para nuestra startup en Estados Unidos. Incluso siendo un gringo blanco en LatAm, tengo experiencias similares al tratar de levantar dinero para Magma Partners como un “VC emergente no-élite”, como la mayoría de la industria de VC basada en Estados Unidos nos llama. Conocemos tu lucha.
Parte de la división entre fundadores de estatus élite y fundadores subestimados es racional. Muchos fundadores de estatus élite tienen mejores habilidades blandas y más conocimientos que sus pares subestimados, no-élite. Sin embargo, muchos fundadores élite, no tienen mucho más que su formación élite, mientras que sus pares subestimados tienen una visión similar o mejor del mercado, o han encontrado formas de hacer más con menos.
Valuaciones de startups Estatus Élite y Subestimadas en Silicon Valley y Latinoamérica
Esta gráfica está un poco desactualizada, ya que las valuaciones en Silicon Valley han crecido significativamente (2-5x) desde que Pear.vc lo sacó, pero la premisa sigue siendo correcta. La diferencia entre valuaciones de estatus élite y subestimadas podrían ser mayores hoy que antes. La gráfica cuenta la historia de por qué Magma invierte tanto en startups élite como no-élite.
En América Latina, si alguien tiene marcadas algunas casillas de estatus élite, probablemente puede levantar a valuaciones de Silicon Valley o cercanas a las de Silicon Valley, desde el día 1. Si tienen todas las casillas marcadas, podrían levantar más de $35 millones de dólares en valuaciones con 2-3 co-fundadores y un powerpoint, y más de $100 millones de dólares con una tracción mínima si salen de YC.
Fundadores subestimados, de estatus no-élite, tal vez tengan que levantar a valuaciones 98% más bajas en pre-seed que sus pares de estatus élite, lo que puede traducirse en una valoración tan baja como por debajo de $1M.
La disparidad entre valuaciones y acceso a capital para fundadores de estatus élite y subestimados continua en las rondas Seed. La mayoría de los fundadores subestimados, aún teniendo (significativamente) más tracción, todavía no están en el radar de los VCs estadounidenses y puede que no tengan tampoco acceso al ecosistema latinoamericano de VC. Hemos visto casos en los que equipos que no son de élite tienen una tracción masiva, pero mas de 50 VCs les han dicho que “no son un fit”. Puede que ni siquiera tengan una primera reunión con muchos inversionistas porque no encajan con el patrón de estatus élite.
Esto continúa en la Serie A. Cuando las startups de estatus élite están levantando $10 - $30M+, sus pares no-élite, incluso teniendo más tracción, pueden estar todavía levantando 90% menos dinero a valuaciones 90% más bajas que sus pares de estatus élite.
Si eres subestimado, puedes tener tracción masiva, pero muchos VC´s estadounidenses y latinoamericanos no invertirán hasta que alcances velocidad exponencial, probablemente en Serie B. Tuve que decirle a un fundador en nuestro portafolio, “Desafortunadamente tu tracción no importa a la mayoría de inversionistas estadounidenses hasta la Serie B.” No me gusta que el mercado funcione de esta manera, pero es la forma en que funciona en 2021.
No estoy diciendo que alguien sea una mala persona o mal inversionista invirtiendo principalmente en fundadores de estatus élite en Latinoamérica. Es completamente racional para VCs estadounidenses que están conociendo Latinoamérica invertir donde es más fácil conseguir referencias de los fundadores o en fundadores donde los VCs estadounidenses tienen más contactos en común con el fundador latinoamericano.
Como dice el viejo dicho “Nadie fue despedido por comprar IBM”. Lo mismo es verdad en América Latina. Si la incursión temprana de una firma en Latinoamérica sale mal, casi nadie se quejará de invertir en un fundador de estatus élite. Muchos fondos estadounidenses están mitigando el riesgo hasta que realmente entiendan Latinoamérica. No es el camino que yo personalmente tomaría, pero es racional para muchos inversionistas.
Fundadores subestimados: no están solos. No está impossible. Si sigues ejecutando y construyendo un gran negocio, eventualmente el resto del mundo lo notará, incluso si llegan tarde a la fiesta. No estás solo. Estos 4 fundadores han levantado $150M + en capital de riesgo y están construyendo el futuro de Latinoamérica. Ellos comenzaron como subestimados y fueron capaces de abrirse paso a través de trabajo duro, determinación y persistencia.
Fundador 1
Cuando comienzas a levantar dinero, parece que todo mundo que conoces fueron a Stanford o Harvard. Yo no tuve esa oportunidad. Aunque tuvimos mejor tracción que muchos de nuestros homólogos, mejores KPIs, y más experiencia, levantar dinero parecía mucho más difícil.
A veces, mi vida empresarial y mi sueño, se vieron relegados a fragmentos de lo que realmente era porque no podíamos levantar dinero. Puedes tener momentos donde comienzas a creer que tal vez tu no tienes las capacidades para hacer que esto suceda, pero tienes que seguir adelante.
Fundador 2
Levantar dinero por primera vez como un fundador Latinoamericano, sin título de Ivy-League, fue un camino cuesta arriba para construir credibilidad alrededor de mi historia y convencer a la gente de mi potencial. Es como intentar hacer amigos cuando eres el niño nuevo del barrio.
Me llevó casi 4 años hacer que los inversionistas estadounidenses creyeran en mí, a pesar de que mi equipo y yo habíamos construído un negocio significativo. El levantamiento de capital y la construcción de una startup pasada por alto, te obligan a convertirte en el mejor operador posible al ser rudimentario y construir tu sueño con limitaciones.
Fundador 3
Hablamos con más de 50 inversionistas. El feedback general fue que necesitaban ver más tracción, pero teníamos más tracción que muchos de nuestros competidores de estatus élite. Me sorprendió y me dejó con una gran pregunta. ¡¿Qué está pasando aquí?!
Fundador 4
No tener las credenciales de Ivy League ni una red de contactos, fue un reto. Fue realmente difícil levantar dinero al inicio y realmente me preguntaba qué estaban haciendo los demás que yo no.
Primero, habla con nosotros. Conocemos tu dolor. Nos encanta conocer e invertir en fundadores subestimados, de estatus no-élite. Aunque tu startup no ajuste con nuestra tesis, estaremos felices de darte feedback en tu negocio. Aquí hay algunos tips rápidos que creemos pueden ayudar.
Consigue ángeles / fundadores.
Conecta con fundadores exitosos que invierten en startups y tráelos a bordo, incluso con pequeños cheques. Estos ángeles / fundadores te ayudarán a mostrar que tienes una prueba social a los VCs.
Diseña tu deck
Tener un deck diseñado profesionalmente es una manera de bajo costo y alto impacto para llamar la atención.
Trabaja en tu narrativa
Entiende lo que los VCs están buscando y cuenta tu historia de una manera que sea entendible para ellos.
Muestra tu tracción
Ten una idea de las métricas que interesan a los VCs, y muestra las mejores 2-3.
Obtén retroalimentación de los VCs para aprender cómo comenzar una relación
Incluso si los inversionistas no invierten, no lo tomes personal. Comienza una relación y comparte datos para que puedan conocerte y tener más historia contigo.
Además de todos los criterios que buscamos en un gran equipo fundador, buscamos una cosa:
Tracción, tracción, tracción.
¿Has construido un negocio, y simplemente continúas ejecutando? ¿Tienes un negocio real que puede seguir escalando, pero los VCs no han estado interesados en invertir? ¿O siguen diciendo que no? Este es el tipo de negocio que nos gustaría conocer.
Después de tracción, idealmente queremos ver algo de lo siguiente:
Eficiencia de Capital
Las startups podrían ser bootstrapped, o podrían haber levantado una pequeña cantidad de dinero en relación a la competencia, generalmente de ángeles u oficinas familiares.
Una de las historias más convincentes que nos llevó a que invirtiéramos en un fundador subestimado fue que la startup era el 50% del tamaño de competidor más grande y conocido, pero había levantado un 95% menos de capital de riesgo.
Una historia personal atípica o superando la adversidad
Una fundadora subestimada aprendió código para construir su producto después de que un programador le robara su pago inicial para crear la aplicación. Otro se mudó de Venezuela en busca de una vida mejor. Otro tuvo tres startups fallidas antes de ser exitoso.
Nos gusta buscar fundadores en segundas y terceras ciudades de grandes países, o en el resto de Latinoamérica fuera de México y Brasil.
Estamos felices de conocer emprendedores fuera de los dos grandes países de América Latina y hemos invertido en más de 15 países de la región.
Si eres una startup subestimada con mucha tracción, nos encantaría hablar contigo. Llena nuestro Magma Memo y regresamos contigo brevemente con retroalimentación o preguntas. Incluso si no podemos invertir, haremos lo posible para ayudar.
Si eres un VC o un inversionistas ángel o family office (LP) interesado en aprender cómo puedes apoyar a los fundadores subestimados de startups latinoamericanas, comunícate por favor, nos encantaría escuchar de ti. También puedes leer por qué invertimos en ambos tipos de fundadores en la segunda publicación de esta serie.
